Yüz İzmirli işadamı tarafından Nisan 2005 yılında İzair adı ile kurulan İHY İzmir Havayolları A.Ş., iç ve dış hatlarda tarifeli ve tarifesiz seferlerle yolcu ve yük taşımacılığı kapsamında TR 017 ruhsat numarası ile ruhsatlandırıldı. Şirketin faaliyet alanı, düzenli güzergâhlar ve düzenli tarifeler üzerinden hava taşımacılığını içermektedir. 2006 yılında üç adet 2005 model A319 için ILFC leasing antlaşması imzalandı ve IHY İzmir Havayolları A.Ş. (İzair) faaliyetlerine İzmir Adnan Menderes Havalimanı’ndan iç ve dış hat uçuşlar gerçekleştirmek üzere Tarifesiz Yük ve Yolcu Taşımacılığı Ruhsatı alındı. Pegasus Havayolları ile ilk İşbirliği Sözleşmesi imzalandıktan sonra Pegasus Havayolları adına uçuşlarına 2006 yılında başladı. Pegasus Havayolları, 28 Eylül 2010’da İzair’in yüzde 72,57 hissesini 18.668.069 TL karşılığında hakim ortağı konumundaki Esas Holding A.Ş.’den satın aldı ve hissesini sermaye artırımı yolu ile Haziran 2011’de yüzde 96,79’a ve Mart 2012’de de yüzde 97,82’ye arttırdı. 2012 yılında Air Berlin Finance GmbH, İzair’in yüzde 46,82’lik kısmını satın aldı. 2012 yılından itibaren Airbus uçakları filodan çıkartılarak Boeing 737-800 uçakları ile faaliyetine devam etti. 2012 yılında Pegasus Havayolları’nın haricinde Air Berlin işletmesi de hisse alarak İHY İzmir Havayolları A.Ş.’ye ortak oldu. Bu kapsamda İzair, özkaynak yöntemi kullanılarak muhasebeleştirilmeye başlandı. İzair ortakları tarafından 27 Mart 2013 tarihinde kabul edilen ve AirBerlin’in rüçhan haklarını kullanmamaya karar verdiği sermaye artırımı sürecinin esas sözleşme onayıyla tamamlanmasının ardından, İzair’in diğer ortaklarının tümünün rüçhan haklarını kullanmaması ve söz konusu sermaye artışının tamamının Pegasus tarafından yapılması sonucunda, Pegasus’un İzair’deki payı yüzde 69,12’ye yükseldi.

İHY İzmir Havayolları A.Ş, ekonomik, turizm ve sosyo-kültürel zengin bir potansiyeli bulunan İzmir ile ulusal ve uluslararası pazarlar ile buluşturmak için kurulmuş bir işletmedir. Hatta bu amaçla Ulaştırma Denizcilik ve Haberleşme Bakanlığı Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü (SHGM) 2015 yılında, İzmir’den yurtdışına yapılan uçuşların arttırılması amacıyla teşvik genelgesi yayımladı, genelgeye göre; İzmir’den yurtdışında yeni bir noktaya uçuş başlatmak isteyen havayolu işletmelerinin haftalık seferleri yaz döneminde üç, kış döneminde iki frekanstan az olmayacak şekilde düzenlendi. Bu karar, İHY İzmir Havayolları A.Ş ve Pegasus Havayolları işletmelerinin bölgedeki gelişimine destek sağladı.

Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü'nün verilerine göre 31 Aralık 2017 itibariyle İHY İzmir Havayolları'nın filosunda toplam yedi adet Boeing 737-800 tipi uçak bulunmaktadır. IHY İzmir Havayolları A.Ş. ile Pegasus Havayolları arasında bir birleşme kararı alındı. 4 Eylül 2018 tarihli birleşme bildirimini takiben, 8 Kasım 2018 tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu tarafından verilen onay ile Pegasus Havayolları ile yüzde 98,63 oranında hissedarı olduğu 59.500.000 TL sermayeli İzair, bütün aktif ve pasifi ile birlikte “devir alan” sıfatıyla Pegasus Havayolları ile kolaylaştırılmış usulde 17 Aralık 2018 tarihinde birleşti.